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如何建立高質量ESG信息披露體系

2021年11月29日 14:45 來源于 財新網
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ESG投資使得對一致、可比、準確、完整及標準化數據的需求變得越來越迫切,全球ESG信息披露準則已呈現趨同趨勢

  【財新網】(作者 王德全)持續近兩年的新冠疫情更加凸顯了ESG對全球經濟可持續發展的重要性,2021年全球ESG投資和氣候治理得到進一步發展。在境外機構投資者的引導和國內監管政策的推動下,國內基金和資管行業開展ESG投資已經發展成為一種不可阻擋的趨勢。但是當前企業ESG信息缺乏、披露標準不統一,以及數據缺乏可比性仍然是開展ESG投資的一大痛點,亟待建立一致、可比、全面、高質量的ESG信息披露體系。

  趁第26屆聯合國氣候變化大會(COP26)在英國格拉斯哥召開的重要時機,國際財務報告準則(IFRS)基金會官宣了國際可持續發展標準理事會(ISSB)的正式成立,旨在制定一個全面的高質量可持續發展披露標準的全球基準,以滿足全球投資者關于氣候和其他可持續發展事項的信息需求。

  本文將在分析國際可持續信息披露框架發展的基礎上,展望中國可持續信息披露標準和體系建設。

一、國際可持續信息披露框架正走向整合

  近年來,國際權威標準或框架制定者之間正在開展緊密合作,以減少可持續發展報告的差異,實現全球重要標準一致性。2020年7月,GRI和SASB宣布開展合作,表示將通過實例研究向大家展示他們的標準如何并存。2021年4月8日,二者聯合發布了《使用GRI和SASB標準進行可持續發展報告的實用指南》。

  2020年9月,GRI、SASB、CDSB、IIRC、CDP等五大權威報告框架和標準制定機構聯合發布了攜手制定企業綜合報告的合作意向聲明書。為了幫助企業提供、幫助使用者獲得更綜合的信息,五大機構決定向市場提供如何同時使用他們的框架和標準的聯合指引,并考慮與IFRS基金會合作,將財務會計信息披露與可持續發展信息披露相聯系,共同致力于建立企業綜合報告系統。這一整合趨勢是各個標準制定機構響應市場發展要求、優化治理結構、提高標準普適性、降低社會成本的必然。

  為降低現有可持續發展報告的多樣性和復雜性,提高可持續發展報告的一致性、可比性和透明度,2020年9月30日,IFRS基金會發布了《關于可持續發展報告的咨詢文件》。2021年2月,IFRS基金會表示,《關于可持續發展報告的咨詢文件》的反饋意見表明,全球迫切需要改善全球可持續發展報告的一致性和可比性。同時,鑒于需求的緊迫性及需求量的增加,IFRS基金會在2021年11月的第二十六屆聯合國氣候變化大會上官宣了國際可持續發展標準理事會(ISSB)的正式成立,旨在制定一個全面的高質量可持續發展披露標準的全球基準,以滿足全球投資者關于氣候和其他可持續發展事項的信息需求。

  令人欣慰的是,IFRS基金會并沒有另起爐灶,而是最大限度地整合了現在國際市場上領先的、特別是面向投資者的可持續發展信息披露組織。IFRS基金會將在2022年6月之前完成對氣候信息披露標準委員會(CDSB)和價值報告基金會(VRF)的整合。其中VRF是不久前由國際綜合報告委員會(IIRC)和SASB合并形成的。

  關于國際可持續標準的整合趨勢,本文作者曾于去年和今年年初發文論述:2020年7月,《建立非財務信息全球披露標準的關鍵一步》;2021年1月,《ESG信息披露變革進行時:國內信息批露規則亟需走向統一》。

  IFRS基金會還對可持續發展標準理事會的治理架構提出了建議,擬采用IFRS基金會的三層治理架構,包括一個專家組成的獨立的準則制定理事會,理事會由來自全球各地的受托人進行治理及監督,受托人又向公共權威部門組成的IFRS基金會監督委員會負責。基于三層架構,可持續發展標準委員會將與國際會計準則理事會(IASB)平行運作,并服從受托人和監督委員會的治理及監督。受托人預計在選擇理事人選時將既考慮職業背景和專家經驗,也考慮致力于發展和提升全球可持續發展報告的透明度,同時提升財務報告的一致性和可比性。

  標準制定機構非常重視其自身的治理,希望以合理的治理架構為保障,為利益相關者提供科學合理、更受信任的可持續發展報告準則。

  2021年9月14日,中國財政部部長向IFRS基金會受托人主席致信,誠邀基金會將可持續發展標準理事會總部設在中國北京,中國將充分發揮在可持續發展領域的國際影響力,為基金會拓展全球“足跡”、提升全球認可貢獻力量。未來,在遵循基金會一貫堅持的透明和問責制原則、維護基金會獨立性和專業性的前提下,中國還將廣泛動員企業、金融機構、證券交易所和會計團體為理事會運營提供進一步資金支持。這一邀請傳達了中國對可持續發展準則的支持,也彰顯了中國積極參與全球氣候治理和可持續發展的決心和信心。

二、歐盟SFDR:打擊漂綠行為從金融機構自身治理和披露開始

  2021年3月10日,《歐盟可持續金融信息披露條例》(SFDR)正式實施。SFDR要求歐盟所有金融市場參與者和財務顧問披露ESG信息,以提高金融產品可持續發展信息披露的透明度,更好地將資本引導到可持續投資上。需要特別注意的是,SFDR要求所有資產管理人在向投資者披露風險管理方式前,都必須考慮可持續性風險。對于促進ESG特性或具有可持續投資目標的產品,SFDR還提出了更高要求,提高了以可持續發展為重點的管理人的門檻,防止金融產品的漂綠行為及虛假或誤導性的ESG信息發布。

  為了減少SFDR在實踐中由于缺乏對相關概念的明確定義而面臨的不確定性,促進其更有效地實施,2020年6月22日,歐盟正式發布了《歐盟可持續金融分類法》(EU Taxonomy,以下簡稱“分類法”),要求相關經濟活動有助于實現六大環境目標中的一個或多個:緩解氣候變化、適應氣候變化、海洋與水資源可持續利用和保護、向循環經濟轉型、污染防治、保護和恢復生物多樣性和生態系統。歐盟制定分類法的主要目標是創建一種通用的ESG分類方法,供投資者準確評估與分類相關項目和經濟活動。分類法要求可持續發展活動必須為其規定的六項環境目標中的至少一項作出實質性貢獻,對其他環境目標沒有任何重大損害并遵守最低限度的社會和治理保障措施,同時符合某些技術篩選標準。

  分類法與SFDR的互補完善了歐盟的可持續信息披露框架。為了使可持續發展報告要求能與包括《可持續金融信息披露條例》和《歐盟可持續金融分類法》在內的可持續金融法律框架更加一致,2021年4月,歐盟委員會發布《企業可持續發展報告指令》(CSRD)提案,提案以《非財務報告指令》(NFRD)中規定的可持續發展報告要求為基礎進行修訂,擬將報告要求的主體范圍擴大到其他公司,包括所有大型公司和上市公司(上市微型公司除外),更詳細地指定公司應報告的信息,并要求他們根據強制性的歐盟可持續發展報告標準進行報告。同時,歐盟正在醞釀為非財務信息披露框架增加行業特定指標。2020年6月,在歐盟委員會的委托下,歐洲財務報告咨詢小組(EFRAG)組建了多方利益者項目小組(PTF),為歐盟的非財務披露標準開展前期研究工作,工作結果已在2021年3月交付給歐盟委員會。

  從影響范圍上來看,SFDR具有一定的域外效力。總部位于歐盟境外但在歐盟設立的子公司或在歐盟開展業務的主體,會受到SFDR的直接約束。對于在歐盟境內尚未建立常設機構或穩定業務安排的主體,如果其正在或有意向在歐盟市場發行金融產品或提供顧問服務,也會在實體和產品層面受到SFDR的信息披露要求。此外,如果中國資管機構作為歐盟資產管理人的投資顧問向其提供服務,歐盟客戶出于自身的合規需求也會通過合同來要求受托機構配合、支持其履行披露義務。近年來,中國越來越多的資管機構在歐盟發行或聯合歐盟資產管理人推出UCITS基金,SFDR要求也將成為這些中國資管機構面臨的一大挑戰。

三、中國香港不斷提升ESG信息披露要求

  為加快香港綠色和可持續金融發展,支持香港政府的氣候策略,2020年5月,香港金融管理局和證券及期貨事務監察委員會(下稱“香港證監會”)共同發起成立“綠色和可持續金融跨機構督導小組”(下稱“督導小組”)。2020年12月,督導小組推出《綠色和可持續金融的策略計劃》以及五個主要行動綱領,要求相關行業必須在2025年或之前按照氣候相關財務信息披露工作小組(TCFD)的建議,就氣候相關資料作出披露,支持建立全球統一的可持續披露準則,鼓勵進行以氣候為重點的情景分析等。2021年7月,督導小組宣布下一階段工作重點,其中包括香港證監會和香港交易所將與財務匯報局及香港會計師公會合作制訂藍圖,評估新標準及研究可行的實施方案。

  香港監管機構不斷強化企業的ESG信息披露責任,提升上市公司ESG信息披露的一致性及有效性。2019年12月,香港聯合交易所(下稱“香港聯交所”)發布《檢討《環境、社會及管治報告指引》及相關《上市規則》咨詢總結》(下稱“ESG報告指引新規”),要求發行人披露其董事會對ESG事宜考量的董事會聲明、增設對發行人產生影響的重大氣候相關事宜、將社會相關議題的披露責任從“建議披露”提升至“不遵守就解釋”,并對環境及社會相關指標進行調整等。ESG報告指引新規于2020年7月1日及之后開始的財政年度正式生效,香港上市公司2021年度的ESG報告已應按新規執行。

  為促進高質量ESG信息披露,實現金融高質量發展,2021年8月,香港證監會發布《致持牌法團的通函——基金經理對氣候相關風險的管理及披露》,提出了基金經理應遵守的基本規定及進階標準。在基本規定層面,該通函要求基金機構披露董事會及管理層在氣候變化議題上的職責、氣候相關風險是如何融入至風險管理流程,以及采用適當工具及指標,評估并量化氣候相關風險;在進階標準層面,該通函要求大型基金機構(即上一個匯報年度內任何三個月所管理的集體投資計劃的資產價值達到或超過80億港元的基金經理)評估其投資策略在不同路徑下對氣候相關風險的抵抗性、披露基金投資涉及的范圍一及范圍二溫室氣體排放量的投資組合碳足跡等。對于大型基金機構,基本規定將會在2022年8月20日后生效,而進階規定將在2022年11月20日生效。針對其他基金機構,相關監管規定將在2022年11月20日后生效。

  為落實督導小組對相關行業按照TCFD建議披露氣候相關信息的要求,幫助發行人針對氣候變化議題做出相關匯報,2021年11月,香港聯交所刊發《氣候信息披露指引》,對TCFD建議的四大支柱——治理、戰略、風險管理以及指標和目標進行解釋。通過梳理現有的氣候變化相關資源(如情景測試所需材料)、提供案例等方式,不僅幫助發行人披露氣候相關信息,協助發行人理解董事會及相關部門在氣候議題上的職責,提升各部門對氣候變化及企業可持續發展的認知,而且引導企業制定相關行動計劃,為應對氣候變化風險做好充分準備。

四、中國可持續信息披露體系逐步形成

  2021年6月28日,中國證監會正式公布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號——年度報告的內容與格式(2021年修訂)》,細化和完善了公司治理章節的內容,新增環境和社會責任章節,對上市公司報告期內因環境問題受到行政處罰的情況提出強制披露要求,鼓勵公司自愿披露在報告期內為減少其碳排放所采取的措施及效果和鞏固拓展脫貧攻堅成果、鄉村振興等工作情況。但在該準則中,環境和社會責任的信息披露要求總體來說非常概括,缺乏具體的指標和指引。

  一致的、可比的、全面的、高質量的ESG信息披露可以幫助市場更好地評估公司的風險和價值,為中國ESG的長遠發展奠定基礎。隨著近兩年中國ESG投資的興起,建立統一的可持續信息披露標準迫在眉睫。

  全國政協委員、上海新金融研究院理事長屠光紹連續于2020年、2021年在全國兩會上提出ESG相關提案。在此背景下,由屠光紹理事長牽頭,由監管、投資、評級等機構代表組成的課題組,成員包括上交所、深交所、中證指數公司、全國社保基金理事會、鼎力公司、平安集團匯添富基金等,共同開展了關于可持續信息披露標準的課題研究。在2021年10月的外灘金融峰會上,該課題研究報告《可持續信息披露標準研究——全球趨勢與中國實踐》正式發布。

  課題通過深入分析全球可持續信息披露標準發展趨勢,研究國際標準的內容及其適用性,梳理主要國家和地區對可持續信息披露的推動和實踐,綜合考慮我國實際情況,為作為披露主體的企業和作為主要信息使用者的投資者提供相關指引。課題組提出了一個借鑒TCFD體系建立的整體披露框架,為了提升可持續信息披露的一致性、可比性,降低企業編制可持續發展報告的難度,針對可持續發展議題管理、指標和目標,提出了涉及環境、社會和治理三個維度、涵蓋33個議題、190個定量指標的標準體系供市場參與方參考。

  筆者認為,在ESG信息披露和評價標準方面需要結合我國國情進行考量,但在ESG信息披露框架,其所涉及的維度和指標體系方面不建議撇開目前已經在全球大部分市場被廣泛采納的標準而另起爐灶,因為這些指標和數據是需要滿足全球投資者及其他利益相關者投資中國A股市場需求的。我國監管機構正在研究出臺覆蓋所有上市公司的強制性ESG信息披露要求,建議我國監管機構在制定ESG信息披露具體規則時,可以借鑒全球權威標準制定機構的信息披露框架,先制定全面的、詳細的ESG信息披露框架和要求,為上市公司ESG信息披露提供指引,提高信息披露的完整性。而后逐步制定分行業的ESG信息披露指引,使上市公司披露的信息更有針對性,能更好地滿足企業自身及其他廣泛利益相關者的需求。

  ESG投資是面對氣候變動、公共衛生等影響人類生存和發展的威脅時,人們可以采取的一種有效應對措施,是全球負責任公司和其他組織自愿的行為。而且ESG投資與促進產業和經濟發展的資本功能相適應,也與投資者的長期利益密切相關,所以全球ESG投資的發展趨勢會更盛。全球的監管機構也會制定更多新的政策制度來支持和規范ESG投資,促進可持續金融發展,同時提升可持續金融透明度。

  ESG投資使得對一致、可比、準確、完整及標準化數據的需求變得越來越迫切,全球ESG信息披露準則已呈現趨同趨勢,各國際標準制定機構包括IFRS很快就會出臺一個統一的ESG信息披露框架。在ESG投資的廣泛需求下,國內監管機構和交易所將會出臺更嚴格的ESG信息披露要求和指引,特別是在碳數據的披露方面會有進一步的要求出臺,以輔助投資機構和政策制定機構決策。

  當前,中國越來越多的金融機構正在積極構建責任投資政策體系、搭建組織架構、開發投資工具,以踐行ESG投資。在企業ESG信息披露水平逐步提升、數據質量不斷改善后,依托于信息披露的中國本土的ESG評價體系也會得到更進一步的發展。

  作者為鼎力公司治理CEO、中國ESG30人論壇專家。上文收錄于財新智庫《2021中國ESG發展白皮書》。點擊獲取報告全文。

責任編輯:張帆 | 版面編輯:鮑琦
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